onsdag 20 februari 2019

Cantillon-effekten - en omvänd Robin Hood

Redan för hundratals år sedan visste man att expansion av penningmängden - inflation - var ett sätt att ta från de fattiga och ge till de rika. Richard Cantillon, ekonom verksam i Paris under tidigt 1700-tal och känd som en av de första att introducera modeller i ekonomisk teori, beskriver i sin avhandling Essai hur en konstant ökande penningmängd devalverar valutan och gynnar dem som först kommer i kontakt med de nytryckta pengarna.

Penningmängden expanderar som bekant genom att banker skapar nya pengar som ges ut i form av lån. I detta ögonblick har penningmängden ökat utan motsvarande ökning i utbudet, dvs mer pengar jagar samma mängd varor med prisökning som följd. Enligt Cantillon är mottagarna av dessa lån de stora förmånstagarna, eftersom de kan spendera pengarna innan effekten av den ökade penningmängden propagerat ut i ekonomin. De som i sin tur får pengarna - exempelvis ett företag som fått ett statligt kontrakt - spenderar dem i en miljö med något förhöjda priser. Förlorarna är de som rör pengarna sist, dvs låginkomsttagare utan tillgång till kredit och pensionärer, som verkar i en miljö där prisökningen är fullt etablerad.

Cantillon-effekten är tydlig i dagens samhälle, där penningmängden expanderats på ett extremt sätt under flera decennier, och särskilt sedan finanskrisen 2008/09. Den centralt styrda ekonomin blir alltså ett instrument för att omfördela välstånd baserat på privilegium snarare än produktivitet.

måndag 18 februari 2019

Alla läser ESTI...


ESTI stack ut hakan i förra inlägget om att ESTI's åsiker gillas av tex Danske Bank's Mikael Grahn.

Här kommer några andra som fattar, eller nästan i alla fall ;-)

Tex Lars Jonung här.
Vår kommentar var :
"Inte ett ord eller graf över skuldberget, centralbankernas balansräkning. Missar totalt att de massiva stimulanserna göder felinvesteringar och bubblor."

Bara några dagar senare får vi replik på den från Gunnar Eliasson, professor emeritus i industriell dynamik här: ”Men billiga pengar leder såväl till slarviga investeringsbeslut som hög skuldsättning, och en kapitalbildning som inte kommer att klara en betydande höjning av räntan.”


Samtidigt som Europa har stora problem och Asien och USA knackar betänkligt.

Från Zerohedge:
Here's how the data looked on a per manufacturer basis:

  • VW Group sales drop 6.4% y/y; ytd down 6.4%
  • PSA Group sales drop 2.3% y/y; ytd down 2.3%
  • Renault Group sales drop 0.9% y/y; ytd down 0.9%
  • Ford sales drop 6.6% y/y; ytd down 6.6%
  • FCA Group sales drop 14.9% y/y; ytd down 14.9%
  • BMW Group sales drop 3.1% y/y; ytd down 3.1%
  • Daimler sales drop 1.5% y/y; ytd down 1.5%
  • Toyota Group sales drop 6% y/y; ytd down 6%
  • Nissan sales drop 24.7% y/y; ytd down 24.7%

Andra observationer:
Oscar Properties åker på pumpen idag. Blir lite besviken på marknaden här, vad är det för fel att lasta över skulderna på ett annat bolag?

Guldpriset: 12 255 SEK/Ounce

Kina går in och gör massiva stimulanser på en fallande ekonomi.


tisdag 12 februari 2019

Danske Bank läser ESTI


I dagens digitala nummer kommer Danske Banks Michael Grahn till tals: 

”Försvagningen äter upp reallönerna, spär på klyftorna och nedvärderar svenska tillgångar. I min mening är detta till största delen konsekvensen av oförenligheten mellan lönebildningen och Riksbankens inflationsmål”

”Om dödläget fortsätter kanske det inte finns någon återvändo för kronan. Jag hoppas jag har fel, men det är den logiska slutsatsen av inkonsekvensen i förhållandet mellan inflationsmålet och lönebildningen.”

Ursprunget kommer från Twitter tråden här.

För dig utan Twitter kommer några bilder från inläggen:

Riksbankens egna förbluffande dåliga prognoser på utvecklingen av kronan.

Inflationen tilltar medan löneökningarna stagnerar

fredag 1 februari 2019

Fallhöjd, har du fallskärm?


Mike Maloney har gjort en ny film som dissikerar ekonomin. Länk till filmen hittar du längst ned.
Klippte ut några intressanta bilder.

Bild 1:
Den här bilden visar de massiva stimulanserna som Amerikanska centralbanken injicerat i marknaden, i form av extremt låga räntor och köp (QE) av statsobligationer och andra värdepapper.
Notera den makalösa uppgången i pengamängd från ca 2008-2009.



Bild 2:
Visar tydligt hur bubblor bildas och spricker. Värdet på tillgångarna (US Household networth) verkar alltid falla ned mot Nominell BNP. Nu är fallhöjden enorm.